2026年5月26日，，，，，，小米集团宣布了一份令人意外的季度答卷。。。。总营收991.42亿元，，，，，，同比下降10.9%
；；；；净利润47亿元，，，，，，同比下跌56.5%
；；；；经调解净利润60.72亿元，，，，，，同比下跌43.1%。。。。 这是小米时隔多年，，，，，，再度泛起季度营收与利润双下滑。。。。这一季，，，，，，外部情形让小米同时遭遇了存储芯片暴涨、国补政策退坡、新能源车内卷、全球换机疲软的攻击。。。。 但财报阴晦并非可以用“季节性波动”简朴归因。。。。智能手机出货量同比下滑19.2%，，，，，，IoT营业收入下滑23.7%，，，，，，汽车营业交付量环比骤降44.2%——三大焦点营业承压，，，，，，指向了小米驾驭消耗电子、各人电、造车截然差别的赛道时，，，，，，组织能力与资源分派上的结构性压力正在展现。。。。 在造车层面，，，，，，小米已基本走出两起清静事故的
；；；；跋
；；；；订单量的稳固，，，，，，也让小米离别了爆品增添逻辑，，，，，，进入成熟卖车周期。。。。 靠近小米的人士向《中国企业家》透露，，，，，，小米汽车的销售逻辑已爆发根天性转变：上市初期依赖品牌热度，，，，，，销售团队无需拓客即可满单交付。。。。现在，，，，，，小米从“流量躺赢”转向细腻化谋划，，，，，，加密线下渠道。。。。“不过团队转型磨合，，，，，，也带来了短期销量的波动。。。。” 造车团队建设和营业扩容，，，，，，让小米员工到2025年底，，，，，，人数抵达56000人——2024年、2025年一连两年，，，，，，每年增添凌驾1万人。。。。这也给强化单兵作战能力的小米提出了新的治理难题。。。。相关人士透露：“雷总对他的-1、-2层有很强的掌控力，，，，，，但中层的快速膨胀、组织熵增，，，，，，让小米最先泛起至公司病的迹象。。。。” 与之对应地，，，，，，小米的“年轻化”战略尚有待贯彻。。。。靠近小米的人士透露，，，，，，2019年，，，，，，雷军就注重到小米的员工年岁每年增添一岁，，，，，，“这就即是没转变”。。。。虽然雷军一直在着手解决，，，，，，但还没收到显著效果。。。。 更主要的是，，，，，，汽车规模交付后站在聚光灯下两年，，，，，，小米的品牌被刷新的同时，，，，，，也需要思量怎样重新界说自己，，，，，，坚持领先性。。。。虽然雷军将小米归纳综合为“硬核科技公司”，，，，，，但此次财报也显示，，，，，，小米短期内还难以彻底离别供应链治理的“本钱敏感型”基因。。。。 这也给日益重大的小米在驾驭AI浪潮时，，，，，，怎样在人才争取白热战中坚持吸引力，，，，，，提出了挑战。。。。“小米这么多年来，，，，，，薪资不是最大吸引力。。。。能招到许多清北的学生，，，，，，由于各人愿意去最先锋的公司。。。。若是公司不敷酷，，，，，，产品不在超一流梯队，，，，，，招人就会逐步出问题。。。。”靠近小米的人士说。。。。 相比于造车、消耗电子，，，，，，AI无疑与“硬核科技”关联更细密，，，，，，也是外界对小米抱有期待的立异营业。。。。但受到造车的现金流压力及情形转变，，，，，，小米AI的平衡生长也面临磨练。。。。 相关人士告诉《中国企业家》，，，，，，在一次聚会上，，，，，，小米高管亮相：“AI的目的是紧跟第一梯队不落伍，，，，，，同时也要控制本钱。。。。”财报电话会上，，，，，，小米亮相：今年AI投入至少160亿元，，，，，，未来三年将超600亿元。。。。“字节今年宣布2000亿元投入AI，，，，，，但小米账上现金就是2000多亿，，，，，，总不可把‘弹药’打光。。。。” 近期，，，，，，小米股价已从高位腰斩。。。。与财报一起，，，，，，小米启动了200亿港元股份回购妄想，，，，，，并宣布自2026年头至今累计回购金额已超80亿港元，，，，，，以提振市场信心。。。。 但短期业绩波动背后，，，，，，小米深层的结构性懦弱亦禁止回避。。。。立志成为“硬核科技公司”的小米，，，，，，还需要在组织层面构建“反懦弱”能力，，，，，，也找到雷军“单核驱动”之外，，，，，，更多元的动力源。。。。 反应到财报上，，，，，，智能手机营业作为“造血”基本盘，，，，，，本季度录得收入443亿元，，，，，，同比下降12.5%，，，，，，出货量3380万台，，，，，，同比降幅达19.2%。。。。只管小米强调全球平均售价（ASP）同比增添8.2%至1310元、创历史新高，，，，，，但毛利率仅维持在10.1%的低位。。。。 5月21日，，，，，，雷军在新品宣布会后回覆芯片涨价问题时，，，，，，对《中国企业家》等媒体称，，，，，，现在条记本，，，，，，甚至电视内存都涨了10倍，，，，，，整个涨价很是猖獗。。。。“我们内部在用种种要领提效，，，，，，不是简朴地把本钱压力转嫁给消耗者，，，，，，但888集团能力确实有限。。。。各人完全不知道今天本钱有多大的压力，，，，，，我们照旧起劲在定价上忠实。。。。” 化解周期影响，，，，，，小米选择了“保价不保量”的战略，，，，，，优先将存储资源分派给高价机型，，，，，，价钱则是中低端市场的出货量大幅缩短。。。。 2026年第一季度，，，，，，小米手机在中国市场的出货量同比下滑34.6%。。。。Counterpoint Research剖析师林科宇向《中国企业家》体现，，，，，，出货量滑坡，，，，，，也与去年同期基数过高有关。。。。“2025年一季度，，，，，，国补政策落地，，，，，，小米中低端机型下调售价贴合档位，，，，，，大规模释放出货量，，，，，，直接垫高了业绩基数。。。。” 同时，，，，，，小米手机也在面临“上挤下压”的竞争烈度。。。。在高端市场，，，，，，苹果通过下调iPhone 17 Pro价钱，，，，，，直接攻击安卓旗舰阵营。。。。在中低端市场，，，，，，红米系列部分机型毛利率缺乏5%，，，，，，也让本季度小米为保利润，，，，，，自动缩短了红米出货量，，，，，，导致手机整体出货量大跌19%。。。。 但外部情形磨练严肃的同时，，，，，，小米手机立异节奏放缓也是不争事实。。。。剖析指出，，，，，，小米15系列之后，，，，，，产品迭代趋于守旧，，，，，，在影像、电池、续航等焦点功效点上，，，，，，与OPPO、vivo、荣耀的竞品差别越来越小。。。。“各人都在卷性价比，，，，，，卷轻薄，，，，，，大差不差。。。。”一位前小米员工坦言，，，，，，“但小米相比Ov的焦点优势在于生态协同，，，，，，小米车主或智能家电的用户会更愿意买小米的手机。。。。” 另外，，，，，，靠近小米的知情人士透露，，，，，，雷军现在的注重力“基本扑在汽车上”。。。。虽然手机营业有集团总裁卢伟冰周全操盘，，，，，，但“雷军式带货”敌手机的品牌影响有所削弱。。。。这些转变，，，，，，也会延伸到集团资源倾斜、手艺职员设置上。。。。同时，，，，，，在高端市场，，，，，，小米缺少类似苹果“年年焕新妄想”或华为“鸿蒙生态粘性”的锁客机制，，，，，，“意味着要一直支付更高的获客本钱。。。。” 靠近小米人士体现：2023年，，，，，，印度政府冻结了小米48亿元资金后，，，，，，外地营业被迫缩短。。。。Canalys数据显示：印度市场份额已从第一跌至第三。。。。同时，，，，，，欧盟日益严苛的数据隐私、碳足迹合规要求，，，，，，也在抬高运营本钱。。。。“在印度吃过亏后，，，，，，影响到了团队的在地化，，，，，，决议权被更多向总部聚拢了。。。。” 不过，，，，，，IoT营业毛利率仍维持在25.2%的相对高位，，，，，，且境外收入创历史新高、实现双位数同比增添，，，，，，也反应了转变卦多受周期性因素影响。。。。卢伟冰在财报电话会中诠释称：下滑主要受国补政策力度削弱、去年同期高基数影响。。。。 内部人士也向《中国企业家》体现，，，，，，去年小米是家电国补政策的最大受益者，，，，，，高性价比的家电产品险些所有在国补规模，，，，，，而卡萨帝、三星、LG等高端品牌大多凌驾限价。。。。 智能汽车营业方面，，，，，，小米本季度收入190亿元，，，，，，同比增添5.1%，，，，，，但交付量80856辆，，，，，，环比下降44.2%。。。。毛利率也从上季度的22.7%回落至20.1%，，，，，，谋划亏损扩大至31亿元。。。。 交付量下滑的直接缘故原由是产品迭代。。。。小米在一季度自动停售老款SU7，，，，，，整个季度只有YU7一款主力车型在售。。。。小米意在为新一代SU7做订单蓄水，，，，，，现在YU7的交付周期从岑岭期的20周以上回落至10周以内，，，，，，也批注此前积压的订单池已基本消化。。。。 另据行业人士剖析，，，，，，本季度汽车营业毛利率下滑至20.1%，，，，，，除了原质料本钱上升，，，，，，还受到了购置税津贴的影响。。。。小米此前允许，，，，，，2025年11月30日前锁单的用户，，，，，，若因小米缘故原由延迟至2026年交付，，，，，，购置税差额由小米全额肩负，，，，，，津贴至高1.5万元。。。。媒体测算，，，，，，这笔用度预计为20亿元。。。。 作为造车新手，，，，，，小米产品矩阵的简单性，，，，，，也制约了汽车营业的盈利能力。。。。现在小米汽车仅有SU7、YU7两款车型，，，，，，且价钱带保存重叠。。。。相比之下，，，，，，比亚迪已形成“轿车+SUV+MPV”的多品类矩阵，，，，，，蔚来、理想也在快速扩充产品线。。。。 随着爆款热度回落、行业竞争常态化，，，，，，小米内部人士向《中国企业家》透露，，，，，，汽车销售逻辑正在爆发根天性转变。。。。终端销售必需外出拓客、邀约试驾，，，，，，最先运营私域，，，，，，“从流量躺赢转向细腻化谋划”。。。。现在小米已在天下143个都会，，，，，，结构490家汽车销售门店，，，，，，一连加密线下渠道网络。。。。 2025年，，，，，，小米汽车整年交付41.1万辆，，，，，，同比增添超200%。。。。而2026年，，，，，，随着汽车从“流量盈利期”进入到“谋划常态期”，，，，，，小米要完成交付55万辆车，，，，，，挑战现实上更大。。。。 一位前小米员工对《中国企业家》说：“小米事实照旧一个年轻的车企，，，，，，从宣布造车到第一款产品出来刚刚3年，，，，，，基本功缺乏一定是保存的。。。。” 从2025年下半年最先，，，，，，小米就一直引入外部汽车供应链人才填补短板——原特斯拉中国区总司理孔艳双、原特斯拉上海工厂生产制造副总裁宋钢等，，，，，，纷纷加盟小米汽车。。。。 “从小米交出的答卷来看，，，，，，水平已经很高了。。。。”SU7在20万元以上纯电轿车市场稳居销量第一，，，，，，YU7在SUV市场位列第二，，，，，，“这证实晰产品力自己照旧没问题的”，，，，，，前述人士说。。。。 从小米2010年建设以来，，，，，，情形转变与商战跬步不离。。。。短时间内，，，，，，小米完成造车创举，，，，，，也履历了从“科技公司”向“综合科技制造集团”的蜕变，，，，，，证实晰其在战斗中生长的韧性。。。。但现在，，，，，，除了迎战外部问题，，，，，，越老越重大的小米，，，，，，也需要破解一些组织内部症结。。。。 多位小米相关人士都向《中国企业家》提到了小米近2年的“熵增”问题。。。。员工膨胀，，，，，，让层级变多后，，，，，，“腰部”位置最先泛起高管们看不到的盲区。。。。 靠近小米的人士透露：“小米也较量认可在公司年头久的‘老小米’人，，，，，，群体有抱团的征象。。。。虽然小米有‘建议干部三年轮岗’‘五年必需轮岗’的划定，，，，，，目的就是杜绝岗位固化，，，，，，欺压步队年轻化，，，，，，但焦点岗位超期服役的征象照旧较量多。。。。” 别的，，，，，，AI战略作为席卷全行业的浪潮，，，，，，小米未来三年怎样押注，，，，，，怎样平衡账面高投入与落地卡点之间的落差，，，，，，也在磨练着治理层的智慧。。。。 小米在财报中体现，，，，，，2026年AI将投入至少160亿元，，，，，，未来三年投入超600亿元。。。。从手艺落地看，，，，，，小米大模子MiMo-V2.5-Pro在Artificial Analysis榜单上跻身全球开源模子并列第一，，，，，，端侧AI助手“MiClaw”在手机、平板、PC、有屏音箱等产品上开启多终端封测。。。。 但外界关于小米这样的“硬核科技公司”，，，，，，还寄予着对领军者的更大期待。。。。但相关人士告诉《中国企业家》，，，，，，在一次聚会上，，，，，，高管层照旧更“务实”地体现：“AI要紧跟第一梯队不落伍，，，，，，同时也要控制本钱。。。。” 更具反差感的是，，，，，，小米在内部AI工具的使用上较量守旧。。。。知情人士透露，，，，，，小米内部不允许员工未报备条件下安排“龙虾”，，，，，，即即是飞书推出的官方版本，，，，，，也未向员工开通。。。。这在科技公司中并未几见，，，，，，与小米提倡的“用AI重构人车家全生态”也形成了错位。。。。 这也让接下来，，，，，，小米能否在AI人才大战中继续坚持竞争力打上问号。。。。2024年底，，，，，，小米以万万年薪挖来AI科学家罗福莉，，，，，，其时被视为重磅引援。。。。但到2025年，，，，，，万万年薪已成为高级人才“标配”。。。。2026年，，，，，，字节、阿里为顶尖科学家开出的薪酬更上升到亿计。。。。 对此，，，，，，行业人士体现：“雷总是一个打硬仗，，，，，，在艰辛行业里内卷上来的人，，，，，，没有做过字节、腾讯那样的高利润生意。。。。小米照旧一个互联网制造型企业，，，，，，生意模式要以硬件来算钱，，，，，，没有步伐给到AI人才那么逾额的回报。。。。” 据相识，，，，，，罗福莉在小米内部的定位也颇为特殊。。。。内部人士向《中国企业家》透露，，，，，，她向导的团队属于“特种步队”，，，，，，内部任命至今未公示。。。。“不太相识他们天天做什么，，，，，，以及汇报层面是怎么安排的。。。。”这种“黑箱化”运作虽有利于
；；；；ち⒁，，，，，，但也增添了与原有营业团队的融合难度。。。。 “小米更善于将AI手艺转化为用户体验，，，，，，如车机萌宠、跨端协一律功效。。。。但在底层模子能力、算力储备、论文产出等指标上，，，，，，小米跟字节、阿里相比照旧保存差别。。。。”小米相关人士体现。。。。 但他以为，，，，，，小米仍然是一个在各方面都能完成85分以上的选手，，，，，，雷军不知疲倦的劳模精神也会资助小米坚持在第一梯队。。。。“若是未来做AI手机，，，，，，互联网大厂们照旧做不过小米的。。。。”