智通财经APP获悉，，，从外貌上看，，，2025年似乎是加密钱币的丰收之年：比特币价钱创下新高，，，对加密钱币持支持态度的美国总统特朗普上台、且其家族也起劲涉足加密领域，，，尚有一项广受期待的要害立法即将在国会通过。。。 但若深入视察比特币强劲涨势背后的真实图景，，，就会发明一个截然差别的市场现状——那些曾被吹捧为比特币“挑战者”的所谓“山寨币”正履历严重下滑，，，阻止现在已有凌驾3000亿美元的市值蒸发。。。 这反应出一种更普遍的市场萧条，，，迫使加密行业的一部分最先面临“生死生死”的问题。。。加密钱币投资者最初的愿景是一个由多种代币竞争资金、提供多样化应用场景的生态系统。。。但现在，，，随着比特币称霸市。。。，，这一愿景正让位于一种展望——大部分加密钱币将变为数字废墟。。。 Zodia Markets联合首创人Nick Philpott体现：“我坦率地说，，，我以为它们(山寨币)就要死了。。。它们将逐步败北。。。从手艺角度看，，，这些代币中的许多最终将只是永远躺在链上积灰。。。” 凭证CoinMarketCap数据，，，今年以来比特币在整个加密市场的市值占比上升了9个百分点，，，至64%，，，为自2021年1月以来的最高水平。。。彼时的加密市场尚未受到严酷羁系，，，加密借贷蓬勃生长但缺乏包管机制，，，而NFT也刚刚兴起。。。 与此形成鲜明比照的是，，，山寨币正在衰落。。。一个追踪市值前100名数字资产中后半部分的MarketVector指数，，，在特朗普于2024年11月5日赢得大选后曾上涨了一倍多，，，但随后全数回吐涨幅，，，2025年至今已下跌约50%。。。 随着ETF投资者将大部分资金投向比特币，，，其他币种逐渐被边沿化。。。即即是市值排名第二的以太坊，，，纵然因现货ETF带来部分资金流入而泛起反弹，，，现在仍比历史高点低约50%。。。Wintermute场外生意员Jake Ostrovskis体现：“历史上比特币先上涨，，，随后涨势会传导到山寨币上，，，但这一轮周期中我们还没看到这种情形。。。” 加密行业对“整体灭绝”并不生疏。。。2022年加密市场崩盘时代，，，算法稳固币TerraUSD瓦解以及加密钱币生意所FTX的爆雷，，，导致数百个项目夭折。。。现在仍有成千上万种代币留保存各自区块链上，，，但险些没有任何活动，，，行业内称之为“幽灵链”。。。 然而，，，这一次的差别之处在于，，，加密行业正逐步成为一个受羁系、由机构主导的市。。。，，而稳固币似乎是唯一真正有希望实现支付职能的代币，，，由于它们消除了价钱波动带来的不确定性。。。仅在已往一年中，，，稳固币的市场价值就增添了470亿美元。。。一些全球最大的银行也最先进军该领域。。。别的，，，有报道指出，，，亚马逊(AMZN.US)正在研究推出自有稳固币的可能性。。。 这也迫使山寨币项目追求新的定位方法，，，以吸引更普遍的投资者群体。。。Kindred Ventures危害投资公司治理合资人Kanyi Maqubela体现：“我曾和一些项目聊过，，，他们正在思量合并基金会，，，将治理权交给其他项目社区，，，好比说‘我们现在可以在另一个山寨币社区的治理下运行’。。。” 机构行为的转变也体现出趋势转变。。。继Michael Saylor的Strategy(MSTR.US)一连增持比特币后，，，一批新的比特币积累者相继泛起。。。4月，，，与Cantor Fitzgerald LP关联的一家特殊目的收购公司与Tether Holdings SA和软银相助，，，建设了Twenty One Capital Inc.，，，启动资金为近40亿美元的比特币。。。特朗普家族也涉足比特币，，，并通过特朗普媒体科技集团(DJT.US)筹集了23亿美元，，，用于建设比特币储备。。。虽然近期也泛起了用于积累像以太坊、Solana和币安币这类山寨币的类似投资载体，，，但其规模要小得多。。。 值得一提的是，，，并非所有山寨币都在下跌。。。一些与活跃的DeFi(去中心化金融)协议相关的代币体现亮眼，，，如Maker和Hyperliquid今年已取得大幅上涨。。。 Arca数字资产投资公司首席投资官Jeff Dorman体现：“市场中确实有一部分正在体现得很是精彩，，，通常是那些拥有真实营业、真实营收，，，并将收入用于回购代币的公司。。。” 对羁系远景的乐观预期也是一个主要因素。。。例如，，，美国证券生意委员会(SEC)可能批准以Solana等代币为支持的ETF，，，这将带来更普遍的接纳。。。另一个潜在催化剂是《数字资产市场明晰法法案》(Digital Asset Market Clarity Act，，，俗称加密市场结构法案)。。。该法案旨在为加密市场提供周全羁系框架，，，包括明确商品期货生意委员会(CFTC)与SEC之间的羁系职责分工。。。 Offchain Labs高管Ira Auerbach体现：“《明晰法案》对山寨币的意义，，，可能如ETF之于比特币和以太坊——它提供了释放机构资源的羁系正当性。。。”但他指出，，，最终问题仍归结于适用性。。。他将比特币比作黄金，，，以太坊比作铜——比特币具有有限总量，，，而以太坊的区块链则支持着加密行业的大部分功效。。。相比之下，，，大大都山寨币则陷入了一种模糊地带，，，许多只是靠假话支持，，，缺乏现实应用。。。 他体现：“我以为许多山寨币最终会归零，，，由于它们纯粹是由投契驱动，，，并没有像比特币那样的模拟价值，，，也没能像以太坊那样在适用性上实现真正的规模。。。”