2026年6月1日，，，，Alphabet刚在欧洲发完债，，，，转头又宣布要在美国融资800亿美元。。。。。。这是科技史上最大规模的股权融资妄想之一：300亿美元承销果真刊行、400亿美元按市价刊行（ATM），，，，外加100亿美元定向增发。。。。。。 这也不是它第一次买谷歌。。。。。。2025年第三季度，，，，伯克希尔首次建仓Alphabet，，，，以约43亿美元买入1785万股A类股票，，，，使其跃升为第十大重仓股。。。。。。这是2025年Q3唯一新增持股，，，，也是该季度按美元价值盘算最大的单笔股票增持。。。。。。 到2026年一季度末，，，，伯克希尔已把Alphabet持仓加到约166亿美元。。。。。。现在又通过定向增发追加100亿美元。。。。。。若按一季度末13F市值口径盘算，，，，Alphabet持仓将增至约266亿美元；；；；若按本次认购价周围重估，，，，则约300亿美元出面，，，，靠近其美股投资组合的10%。。。。。。 早在2004年谷歌IPO时，，，，伯克希尔就通过旗下GEICO包管营业视察到谷歌广告模式的吸金能力。。。。。。巴菲特在2017年也认可他们有洞察力，，，，却因“看不懂科技”而未能投资。。。。。。 新CEO格雷格·阿贝尔主持了2026年5月的伯克希尔股东大会。。。。。。当被问及伯克希尔怎样应对AI浪潮时，，，，阿贝尔明确体现，，，，“我们不会为了AI而AI。。。。。。它必需为888集团营业增添价值。。。。。。” 阿贝尔举例说，，，，公司正在探索AI在BNSF铁路的750列火车天天实时调理、GEICO的定价算法、伯克希尔能源公司的山火监测系统中的应用。。。。。。这些都是嵌入营业、与主业形成互补协同的智能化工具。。。。。。 提及AI应用，，，，2026伯克希尔的年股东大会开场，，，，就播放了一段用DeepFake合成的“巴菲特”视频。。。。。。视频中的“巴菲特”说，，，，嗨，，，，我叫沃伦，，，，来自奥马哈。。。。。。格雷格，，，，我关注这家公司已经良久了，，，，很是久。。。。。。 伯克希尔包管营业副董事长阿吉特·贾恩的亮相也沿着统一条逻辑。。。。。。当被问及AI在包管业的应用时，，，，他认可人工智能最终可能改变游戏规则，，，，但在包管定价、理赔判断、甚至选股这类重大决议上，，，，AI仍需要数年时间才华证实自己。。。。。。 伯克希尔的逻辑是，，，，由于AI应用“尚需数年”才华成熟，，，，以是现在正是投资基础设施的最佳时机。。。。。。在需求爆发前完成产能结构，，，，期待恒久回报。。。。。。 2025年第三季度，，，，伯克希尔一边减持苹果4179万股，，，，持仓占比从峰值50%降至22%，，，，一边首次建仓谷歌43亿美元。。。。。。这是一连12个季度净卖出股票配景下的唯一大额新增持仓，，，，意义非凡。。。。。。 伯克希尔现在手握3970亿美元现金，，，，创历史新高。。。。。。关于一样平常人来说，，，，这就是财产自由。。。。。。可是关于阿贝尔来说，，，，他很是需要一个足够大、足够稳、价钱又说得已往的标的，，，，不然这些钱就只能躺在账上贬值。。。。。。 伯克希尔在2025年Q3建仓时，，，，Alphabet的估值处于相对低位。。。。。。虽然13F文件未披露确切买入价，，，，但Alphabet在2025年Q3的生意价钱远低于目今水平。。。。。。因此，，，，伯克希尔这笔仓位或许率是在谷歌股价还没涨起来时买进去的。。。。。。 Alphabet在2025年Q3爆发了245亿美元的自由现金流，，，，已往12个月累计爆发736亿美元自由现金流。。。。。。纵然资笔僻出高达910到930亿美元，，，，公司依然能够自我造血。。。。。。 谷歌的债务权益比仅为0.11，，，，净现金769亿美元，，，，搜索营业市场份额约90%，，，，护城河极宽。。。。。。这些也都切合巴菲特对“可展望商业模式”的偏好。。。。。。 2011年，，，，伯克希尔买入英特尔股票，，，，2012年所有清仓。。。。。。2022年第三季度，，，，伯克希尔以41亿美元买入台积电，，，，巴菲特称台积电是“天下上治理最好、最主要的公司之一”，，，，但几个月后所有清仓。。。。。。 言外之意，，，，巴菲特认可台积电是天下上最好的芯片制造公司，，，，以是他想在美国找到一家同样水平的制造商，，，，可是在他眼里，，，，“现在还没有人能抵达台积电的制造或财务水平”。。。。。。 谷歌、亚马逊、微软、Meta都在自研AI芯片，，，，目的是“镌汰对第三方GPU的恒久依赖”。。。。。。亚马逊的Trainium 3芯片，，，，单机架性能已经与英伟达Blackwell NVL72持平，，，，但总拥有本钱低约50%。。。。。。 并且，，，，这笔生意对整个AI工业所造成的影响，，，，远不止伯克希尔和谷歌两家公司。。。。。。巴菲特用真金白银告诉市场，，，，AI不全是泡沫，，，，AI基础设施值得恒久持有。。。。。。 但伯克希尔投谷歌这件事，，，，着实是在提醒所有人，，，，真正赚钱的不是那些训练模子的公司，，，，而是那些提供算力、存储、网络的基础设施供应商。。。。。。 它的焦点资产是模子、算法和人，，，，而这些工具转变太快。。。。。。今天领先，，，，几个月后可能就被别人追上。。。。。。对巴菲特来说，，，，这种生意很难看清十年后的样子，，，，也就很难下重注。。。。。。 他曾坦言，，，，自己在互联网泡沫时期避开科技股，，，，不是由于它们是糟糕的投资，，，，而是由于他无法展望哪些公司会在十年后占有主导职位。。。。。。 Anthropic首席财务官克莉斯娜·拉奥（Krishna Rao）在2026年5月的采访中认可，，，，公司现在面临三大危害模子前进太快，，，，用户纷歧定跟得上；；；；模子继续变大，，，，效果纷歧定一直变好；；；；尚有就是Agent这条路上，，，，别人随时可能追上来。。。。。。 Anthropic的护城河主要依赖于Claude模子的手艺领先，，，，但这些都是“软护城河”。。。。。。一旦焦点人才流失或竞争敌手推出更强模子，，，，优势可能迅速损失。。。。。。 巴菲特对“经济护城河”的界说极为严酷。。。。。。他在2007年致股东信中写道，，，，真正伟大的企业必需拥有长期的护城河，，，，；；；；て渫蹲首试吹淖吭交乇ā。。。。。 他的理由很简朴，，，，IPO通常定价过高，，，，意味着你支付的价钱往往凌驾公司的内在价值。。。。。。巴菲特偏好买入被低估的公司，，，，而非被炒作的公司。。。。。。