白宫正在推动稳固币立法。。。。在《指导与建设美国稳固币国家立异法案》获得美国参议院通事后，，，，，，美国总统特朗普在社交媒体“真实社交”上发帖称，，，，，，“尽快把它送到我的办公桌上。。。。不要拖延，，，，，，不要附加条件。。。。”这项雄心壮志的法案旨在借助稳固币的崛起提振美国国债市场，，，，，，为美元提供强有力支持，，，，，，并牢靠美元商业结算优势职位。。。。但久远看，，，，，，稳固币无法解决美国债务的不可一连性、钱币政策的外溢效应等美元系统的内在矛盾，，，，，，或将难以扭转美元信用弱化和全球钱币系统多元化的恒久趋势。。。。 第一，，，，，，借助稳固币崛起助力美国国债平稳消化。。。。特朗普政府推行的财务政策和商业政策增添全球投资者对美国国债的疑虑。。。。自4月2日以来，，，，，，投资者多次抛售美国债券，，，，，，债券需求一连遇冷。。。。市场对美国国债愈发强烈的不信任感使得美国国债危害上升，，，，，，进一步增添其融资本钱，，，，，，形成恶性循环。。。。在美国国债市场动荡担心之际，，，，，，稳固币立法的推进，，，，，，旨在为美国国债创立新需求。。。。该法案划定，，，，，，稳固币刊行商需为每枚币持有1美元以上准备金，，，，，，准备金由美元和美债等流动资产支持，，，，，，并要求刊行商每月果真披露其储备组成。。。。也就是说，，，，，，刊行稳固币，，，，，，必需首先购置等额美国国债，，，，，，进而促使钱币刊行商大宗购入美国国债。。。。国际整理银行的数据显示，，，，，，2024年稳固币刊行主体购置的美国短期国债约400亿美元。。。。稳固币刊行主体在美国国债市场上的保存感一连上升，，，，，，年购置量已凌驾国家行为体，，，，，，具有重塑金融市场的可能性。。。。目今特朗普政府正苦于美国国债的抛售压力，，，，，，稳固币普及短期内将爆发压低美国国债短期收益的效果。。。。 第二，，，，，，借助稳固币崛起为美元提供强有力支持。。。。稳固币的原本目的是将数字资产的效率与古板钱币的可靠性相连系，，，，，，降低数字资产的波动危害。。。。特朗普政府的目的是推动普及实验 “1币 = 1美元” 的牢靠汇率稳固币。。。。此举将牢靠基准美元的优势职位，，，，，，进一步强化美元在全球钱币系统中的主导作用。。。。由于大大都稳固币与美元挂钩，，，，，，其普遍使用可能现实上增强美元的流动性，，，，，，增添美元的需求，，，，，，从而支持美元的职位。。。。稳固币市场正向美元绝对强势的偏向生长，，，，，，区块链加密钱币生意中的2/3是稳固币，，，，，，超九成是与美元挂钩的泰达币。。。。其先发优势和流动性深度形成强盛的网络效应，，，，，，使得借贷、跨境商业结算等高度依赖美元系统。。。。纵然其他国家实验刊行非美元稳固币，，，，，，也难以在短期内突破这种路径依赖。。。。 第三，，，，，，借助稳固币崛起牢靠美元在商业结算中的职位。。。。美元石油生意很洪流平上支持后金本位时代的基准钱币美元。。。。但随着美国加大对俄罗斯等国的制裁，，，，，，石油生意中的“去美元化”趋势，，，，，，使基准钱币美元的职位不再牢不可破。。。。稳固币可实现即时结算，，，，，，手续费近乎为零的优势，，，，，，相比一样平常钱币结算中兑换费、电汇费、中转银行手续费本钱叠加而需要缴纳高额手续费，，，，，，稳固币具备改变国际汇款市场名堂的可能性。。。。美国欲通过稳固币崛起，，，，，，借助稳固币在全球商业中可降低跨境支付本钱、提高速率、提升透明度的优势，，，，，，增添稳固币在全球商业中的使用，，，，，，将美元市场拓展至全球，，，，，，牢靠美元在商业结算、生意支付中的优势职位。。。。 然而，，，，，，也需看到一个硬币的两面。。。。一方面，，，，，，牢靠汇率的稳固币虽然不保存价钱波动带来的损失，，，，，，但也无法期待它像比特币那样带来价钱上涨的收益。。。。这使得其在投资定位上，，，，，，工具属性优先于增值属性，，，，，，关于追求高收益的投资者，，，，，，稳固币并非理想标的。。。。另一方面，，，，，，稳固币刊行商主要持有短期美国国债，，，，，，基本不持有中恒久美国债券。。。。背书资产需知足低波动性和高流动性的条件，，，，，，纵然市场增添购置美国短期国债，，，，，，也难刺激恒久美国国债的增添。。。。 更主要的是，，，，，，稳固币无法解决美国债务的不可一连性、钱币政策的外溢效应等美元系统的内在矛盾。。。。美元稳固币通过绑定美债和跨境支付优势，，，，，，短期内可以支持美元职位，，，，，，延缓美元储备份额的下降，，，，，，但难以从基础上扭转美元在全球钱币储备中所占份额的下降。。。。目今，，，，，，美元在全球外汇储备中的份额从2000年的71%降至2025年的57.8%。。。。这种下降反应了全球对美国财务的不可一连性、美元信用的恒久担心和新兴经济体的多元化需求。。。。借助稳固币崛起延缓美元职位的衰落是战术性的，，，，，，或将难以扭转美元信用弱化和全球钱币系统多元化的恒久趋势。。。。（作者是中国现代国际关系研究院美国所经济研究室主任、研究员）